银行贷款减少，转向债券投资

近年来，银行的角色发生了显著变化。五年前，居民贷款占银行总资产的20.3%，政府贷款占比仅为11.5%；而如今，这一比例发生了翻天覆地的变化，政府贷款占16.4%，居民贷款同样下降至16.4%。这表明，银行正从“依赖贷款”转向“以债券投资为主”。换句话说，银行愈加不愿意将资金用于居民购房消费，而是积极购买政府债券。

这种变化的原因主要有两个。首先，房地产市场的低迷。2026年上半年，商品房销售面积同比下降了11.6%，降至2009年的水平，而个人住房贷款减少了7163亿元，连续13个季度出现负增长。消费贷款也首次出现负增长，居民不再购房或借款，导致银行的贷款需求下降。其次，企业融资方式发生了改变。越来越多的企业开始选择发行债券或股票进行融资，减少了对银行贷款的依赖。对于银行而言，闲置资金不仅不赚钱，还可能导致损失，因此他们更倾向于购买政府债券，这种投资安全且流动性良好。

这样的现象导致了中国金融环境的变化，呈现出“低增长、低利率、高储蓄、银行资产荒”的特征。目前，10年期国债收益率约为1.7%，而美国的相应收益率接近4.8%，巨大的利差促使银行寻求更高收益的海外资产。业内人士指出，境内可投资的资产有限，使得银行更青睐政府债券。然而，这种做法也埋下了风险，因债券收益率处于历史低位，银行持有的债券越多，未来一旦利率回升，将面临更大的估值损失。 龙8头号玩家

这一趋势并非短期现象。当银行习惯于债券投资而非放贷时，低利率可能成为常态。对于普通存款者而言，存款利率将持续走低；而对房地产市场来说，信贷紧缩将抑制其反弹能力；对于整体经济而言，融资模式的转变正在重新定义金融体系的运行逻辑。银行的角色变了，时代的金融格局也随之变化。

• • 2026-09-09
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