从万科退场的刘元生：他的撤退反映了什么趋势？

在2018年秋季的万科季度会议上，郁亮将“活下去”这三个字展现在大家面前，这不仅是一句口号，更是万科面临困境时的紧迫策略信号。就在同年10月，万科急速收购了华夏幸福的十个地产项目，年内共收购208家公司的总金额达到393.9亿元，而土地采购支出则高达1316亿元，显示了该公司在行业内的强劲投资势头。这一矛盾的形象中，隐含着刘元生决定离开的背后原因。

刘元生在1988年万科上市时购买了360万股，自始至终未曾出售。在“君万之争”和“宝万之争”的控制权争夺战中，他作为第一大自然人股东，坚定地支持创始团队。他的持股信念建立在信任王石及其建立的职业经理人治理结构上。2018年，王石正式将领导权交给郁亮，万科的管理团队经历了彻底的变革。刘元生随即开始减持，年底其持股已降至前十大股东之外；到了2019年，其持股比例低于0.86%，2020年的年报中更是彻底未见他的名字。根据二级市场每股约20元的交易均价来看，他在这一轮的减持中累计套现超过16亿元。对他而言，投资万科是因为王石，而离开则是王石的离去。

政策信号同样给他带来了警觉。2016年12月，中央经济工作会议首次提出“房住不炒”，标志着房地产行业增长逻辑的重大转变。在此之后，主旋律转向抑制投机和回归居住属性，一系列政策限制使得房企的杠杆融资受到压制。万科在2010至2017年间，销售额从1081亿元飙升至5000亿元以上，年复合增长率超24%，然而自2018年起，净利润增速快速放缓，降至10%以下。 龙8头号玩家

借助这一政策转折点，刘元生及时减持，正是日益显露的市场信号的反映。在此背景下，许多老股东也选择离场。2017年6月，持股超过30年的华润集团以371.71亿元清仓卖出所持的15.31%股份。同一时间，中国恒大将14.07%的股份转让给深圳地铁，亏损近71亿元后退出。而刘元生作为其中一员，选择在同样的时机减持，表明长期持股的支撑逻辑已经崩溃。

2020年，万科实现了历史最高净利润415.16亿元和7041.5亿元的合同销售额。正是在该业绩的巅峰时刻，刘元生完成了最后一批减持，彻底退出前十大股东名单。他不仅是抛售了股票，更是选择结束对一个时代的投资。到2026年9月，万科的股价跌至3元多，较2017年的高点下降超过88%。刘元生以20元的均价减持，这一决策为他避免了市值的重大损失。这一切都不仅是“运气”，而是众多信号汇聚所展现的发展趋势。

• • 2026-09-14
  • 9200